SMM10月19日讯： 数据简评：截至10月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.09万吨至10万吨上方，总库存较去年同期的18万吨上方减少7万吨上方。 分地区来看，分区域看，华东维持正常出货节奏，前期到货逐步消化，为本周去库主力；华南消费偏弱叠加到货增加，库存逆势累积。 整体来看，供应端进口到货小幅增加，国产到货逐步收缩；需求端下游表现疲软，观望情绪较浓，整体库存有所去化。完整分地区库存、历史序列及增减明细，请登录SMM数据终端。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  10月19日         今日11：30期货收盘价109900元/吨，较上一交易日下降270元/吨，现货升贴水均价710元/吨，较上一交易日环比下降115元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.55，采购情绪指数上升至2.04，精废价差3139元/吨，环比下降385元/吨。精废杆价差610元/吨。据SMM调研了解，铜价企稳，再生铜杆企业刚需采购居多，而午后盘面价格重心有所下移，不少再生铜原料贸易商纷纷将前期寄存于利废企业的废铜进行点价，利废企业接受定价再生铜原料量超出采购计划，因此暂停贸易商定价，日内再生铜原料成交以贸易商主导为主。

2026年，全球铅酸蓄电池产业保持稳健增长，在起动、工业、储能等场景具备不可替代优势，再生铅已成为核心原料供给，绿色循环与合规制造成为行业底线。全球产业链加速向东南亚转移，越南凭借摩托车与汽车保有量、制造业配套与贸易便利化优势，成为铅冶炼、电池生产、回收利用的战略支点。 与此同时，铅产业链面临原料供需平衡、国际贸易合规、环保标准升级、先进铅电池技术迭代、供应链安全与成本管控等多重挑战。为搭建全球铅产业交流合作平台，推动铅矿、原生铅、再生铅、铅酸蓄电池、装备与辅料全链条协同创新，2026 SMM全球铅酸蓄电池供应链创新大会落地胡志明，上海有色网携手 广州埃登达化工有限公司 邀您共同参会，大会聚焦产业政策、市场趋势、技术升级、循环经济与全球供应链共建，助力企业把握机遇、协同共赢。 点击 报名表单 立即登记参会，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 埃登达于2011年成立，是4BS工艺和球磨工艺在中国市场的引导者，助力铅酸蓄电池行业的技术发展，产品涵盖负极膨胀剂、4BS晶种，木质素磺酸钠等，为动力、起动、起停、储能与备用电源等不同应用场景，提供高性能、定制化的电池添加剂整体解决方案。 Founded in 2011, addimaster is a pioneer of the 4BS process and ball milling process in the Chinese market, dedicated to boosting the technological development of the lead-acid battery industry. Its product range covers negative electrode expanders, 4BS seeds, sodium lignosulfonate, and other related products. addiMaster provides high-performance and customized overall battery additive solutions for various application scenarios, including power, starting, start-stop, energy storage, and UPS. 研发上，广州研发中心占地2000平方米，拥有50名技术人员（含5名博士、20名硕士），配备XRD、SEM等先进仪器，设多个专业实验室，可开展粒径、元素含量等多项分析测试，工厂实验室严格把控量产质量，形成全面系统的研发检测体系。 In terms of R&D, the Guangzhou R&D Center covers an area of 2,000 square meters and has 50 technical personnel, including 5 doctors and 20 masters. Equipped with advanced instruments such as XRD and SEM, the center has set up multiple professional laboratories capable of conducting a variety of analytical tests including particle size and element content detection. The factory laboratory strictly controls the mass production quality, forming a comprehensive and systematic R&D and testing system. 年产能：新能源电池添加剂15,000吨 Annual Production Capacity: 15,000 tons of new-energy battery additives 韶关工厂筹建，主要生产4BS、埃登达工艺木素、石墨烯等碳材料及相关产品。预计一期电池添加剂产能3w吨。 Shaoguan factory is currently under construction, which will mainly produce 4BS, addiMaster-process lignin, graphene and other carbon materials as well as related products. Estimated battery additive production capacity of the first phase is 30,000 tons. 联系方式 Kevin Liang +86 138 2225 6459 Sales Manager 长按扫码立即报名 2026 SMM全球铅酸蓄电池供应链产业大会

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多元化矿业公司South32周一公布，2027财年第一季度铜产量增长2%，得益于按计划开采铜品位更高的矿石，但产量略低于市场预期。 剔除铝业务组合后，铜业务贡献South32 2026财年收益的一半以上，是该矿商的主要现金来源。 供应约束以及人工智能和可再生能源基础设施带来的需求上升，推动今年铜价达到历史新高，增强了这种金属的投资吸引力。 该矿商报告称，截至9月30日的季度，其在智利SierraGorda项目权益中应付铜产量为18,700吨，高于上年同期的18,300吨。 这一数字低于Visible Alpha估计的19,200吨。 （文华综合）

沪铜早间小幅高开，日内偏强震荡，收盘主力合约上涨0.29%，报109770元。美联储官员表态不急于进一步收紧货币政策，美指略有回落，宏观压力略有缓和。铜市方面，最近智利罢工风险相继解除，矿紧状态仍未有缓和，国内铜精矿现货加工费进一步下跌，国内冶炼厂开工有所下降，供应端整体受限，限制铜价下方空间。 最近中东地缘局势反复，通胀担忧难言缓解，且美国9月进口物价涨幅超过预期，受能源产品及一系列其他商品成本上涨推动，进一步显示随着中东冲突持续，通胀压力正在上升。不过最近美联储官员相继表态不急于加息，市场担忧缓和，美指高位略有回落，对有色金属的压制略有减弱。 周日智利Centinela铜矿两大工会的工人表决通过了与安托法加斯塔矿业（Antofagasta Minerals）达成的新集体谈判合同，这场持续一周多的罢工宣告结束。最近智利两大铜矿罢工风险相继解除，不过铜精矿供应紧张格局未改，现货加工费持续下跌。据市场反馈，部分冶炼厂已陆续安排减产、检修，且部分企业年内采购指标已基本完成，年底前现货采购意愿有所减弱。 最近COMEX铜对LME铜升水在200美元之下震荡，美国虹吸效应不再，不过COMEX铜库存震荡增加，LME铜库存最近去化较为流畅。国内方面，最近下游表现一般，社会库存呈现增加姿态。 对于铜价后续走势，正信期货表示，基本面维持偏紧支撑，国内冶炼端减产信号密集兑现。9月中国电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低，TC加工费延续跌势，铜矿供应持续紧张。副产品硫酸价格已连续回落约两个半月，冶炼利润持续恶化，部分冶炼厂已释放减产意愿。“银十”供应端收缩基本确认。现货采购出现高价抑制效应，接货力度减弱，换月后虽维持高升水，但买盘意愿不强，短期加息预期压制，铜价高位重心或回落，暂偏调整对待。 （文华综合）

一、高位成本裂缝将于 11 月合拢 其一，高价硫磺库存仍在消化。工厂当前投料的硫磺多为 9 月下旬至 10 月初采购的货源，采购成本集中在 7500 元/吨以上；按在库原料核算，湿法磷酸完全成本仍高达 8350 元/吨以上，企业短期享受不到现货降价红利。 其二，冶炼酸大幅涨价抬高成本底线。节后冶炼酸自 950 元/吨涨至 1195 元/吨，涨幅 26%。铜冶炼企业将副产硫酸作为现金流缓冲，不跟随硫磺降价，直接拉高掺酸生产企业的成本，进一步锁住湿法磷酸的下跌空间。 硫磺库存周转 3–6 周，5253.5 元/吨的现货红利将在 11 月上中旬进入成本表，届时现货口径完全成本降至 7000 元/吨或以下。 二、复产窗口打开，份额回流湿法 行业长期跟踪的三条定价开关依然有效：硫磺到港价、湿法完全成本、热法完全成本。 当前热法完全成本维持在 8000元/吨（黄磷 27800 元/吨 + 电力刚性）。进入 11 月，硫磺回落使湿法完全成本从倒挂区间回到打平转正，湿法现金成本降至 7300 元/吨附近，对热法完全成本下沿拉开约 700 元/吨优势；价格端热法－湿法价差随之走阔至 450–650 元/吨，下游切回湿法路线的经济性成立，湿法将夺回年中让给热法的份额。 冶炼酸补跌是第二重红利。当前 10–11 月恰逢国内铜冶炼第二轮集中检修旺季，装置停机、副产硫酸产出缩减，铜厂依托供给紧张维持高酸价，将硫酸作为现金流缓冲。待 11 月中下旬有色装置检修结束、开工回升，酸库逐步累积，冶炼酸有望回落至 950–1050 元 / 吨，掺酸企业成本再降 150–250 元 / 吨，复产盈利窗口进一步拓宽。 三、红利有上限，重心从价格转向开工 软腿有底、硬腿不动。磷矿石已连续 20 余个交易日稳定在 1021 元/吨，是磷酸成本最硬的一块；硫磺也不是无底洞——北方磷肥、复合肥冬储逐步启动，下游开工回升托住硫磺刚需，叠加 CIF 印尼 885 美元/吨的外盘锚，继续下探空间有限，5000–6000元/吨具备较强支撑。 成本端锁死底部，意味着复产带来的供给增量冲击有限：短期成交偏观望，下游 FP 按需采购、无备库意愿，价格端最多让出 200–400 元/吨。磷矿刚性成本叠加冬储需求，湿法磷酸价格继续下探空间有限。 因此全行业跟踪重心必须从"价格跌多少"转向"负荷回来多少"——开工兑现程度，是检验本轮成本红利成色的唯一标尺。 四、需求侧的确定性在 FP  FP 路线持续扩产，为湿法磷酸带来长期稳定的增量需求。"冬储托住硫磺、硫磺托住磷酸成本、铵法 FP 托住中长期需求"——这条支撑链决定磷酸价格中枢，而复产只决定谁开工、谁出局。 五、Q4 验证清单 硫磺 5000–6000 元/吨能否站稳——冬储刚需与 CIF 印尼 885 美元/吨外盘锚的博弈结果。 SMM 铜冶炼酸指数（1246.5）回落节奏，以及磷矿 1021 元/吨能否松动——第二重成本红利的开关。 热法－湿法价差（当前 250 元/吨）能否走阔至 450–650 元/吨——订单回流湿法。 【首要验证】11 月降负湿法装置的复产落地与负荷回升幅度——判断亏损周期是否终结的终极依据。 ​  FP 新产能投产进度——湿法酸与工业一铵需求增量的提前量。